LG Electronics je u drugom kvartalu 2026. ostvario rekordnih 23,83 biliona vona prihoda i 1,58 biliona vona operativne dobiti. Rast kućnih aparata, automobilskih komponenti i HVAC sistema jeste vidljiv, ali kompanija nije objavila koliki deo skoka dobiti potiče od povraćaja ranije plaćenih carina.
LG Electronics završio je drugi kvartal 2026. sa 23,83 biliona južnokorejskih vona prihoda i 1,58 biliona vona operativne dobiti, što su najviši rezultati koje je kompanija do sada zabeležila u jednom drugom kvartalu.
Prihod je povećan za 14,9 odsto u odnosu na isti period prethodne godine, dok je operativna dobit porasla čak 147 odsto. Naslov tog rezultata deluje nedvosmisleno, ali njegova struktura zahteva pažljivije čitanje.
LG navodi nekoliko razloga za rast: veću prodaju proizvoda sa višim maržama, niže troškove u globalnim operacijama, rast poslovanja sa automobilskim komponentama, dobru prodaju klima-uređaja, prihode webOS platforme i nastavak razvoja pretplatničkog modela za kućne aparate.
Kompanija je istovremeno priznala jednokratni prihod od povraćaja carina koje je ranije platila na proizvode izvezene u Sjedinjene Američke Države. Iznos tog povraćaja nije objavljen ni u lokalnom saopštenju ni u njegovoj globalnoj verziji.
Zbog toga se iz dostupnih podataka ne može precizno utvrditi koliko je operativna dobit porasla zahvaljujući redovnom poslovanju, a koliko zbog stavke koja se neće automatski ponoviti u narednim kvartalima.
Operativna marža više nego udvostručena
Osnovne brojke iz lokalnog saopštenja potvrđene su u globalnom finansijskom izveštaju LG Electronicsa.
Kada se operativna dobit od 1,58 biliona vona podeli prihodom od 23,83 biliona, dobija se ukupna operativna marža od približno 6,6 odsto.
Na osnovu objavljenih stopa rasta može se izračunati da je LG u drugom kvartalu 2025. imao približno 20,74 biliona vona prihoda i oko 640 milijardi vona operativne dobiti. Tadašnja operativna marža bila je približno 3,1 odsto.
Marža je, prema tome, za godinu dana povećana za oko 3,5 procentnih poena. To je velika promena za proizvođača sa poslovanjem koje obuhvata televizore, kućne aparate, klima-sisteme, automobilske komponente, softverske platforme i povezane kompanije.
Povećanje ne potiče samo od većeg obima prodaje. Prihod je porastao 14,9 odsto, dok je operativna dobit rasla znatno brže. To znači da su kombinacija proizvoda, troškovi, cene i jednokratne stavke imali veći uticaj od samog rasta prodaje.
Upravo zato podatak o 147 odsto većoj dobiti ne treba prenositi bez informacije o carinskom povraćaju.
Operativna dobit nije konačna zarada kompanije
U saopštenju se govori o operativnoj dobiti, ali nisu navedeni neto dobit, finansijski rashodi, porezi, troškovi kamata niti rezultat manjinskih vlasnika.
Operativna dobit pokazuje koliko je kompanija zaradila iz poslovanja pre dela finansijskih i poreskih stavki. Ona jeste važna mera efikasnosti poslovnih segmenata, ali nije iznos koji je na kraju perioda ostao akcionarima.
Izraz „dobit kompanije porasla je 147 odsto“ zato bi bio nedovoljno precizan. Tačno je da je operativna dobit porasla 147 odsto. Bez kompletnog bilansa uspeha ne treba isti procenat pripisivati neto dobiti.
Iznosi u američkim dolarima iz lokalnog saopštenja takođe su informativne konverzije. LG finansijske rezultate zvanično vodi u južnokorejskim vonima, dok dolarska vrednost zavisi od korišćenog kursa.
Za upoređivanje kvartala i poslovnih segmenata merodavniji su iznosi u vonima. Lokalno saopštenje navodi 16,5 milijardi dolara prihoda i 1,10 milijardi dolara operativne dobiti, ali te vrednosti ne treba koristiti za računanje rasta ako nisu konvertovane po istom kursu kao prošlogodišnji rezultati.
Kućni aparati ostaju najprofitabilniji oslonac
LG Home Appliance Solution, poslovna jedinica koja obuhvata kućne aparate, ostvarila je 7,08 biliona vona prihoda i 686 milijardi vona operativne dobiti.
Iz tih podataka proizlazi operativna marža od približno 9,7 odsto. To je najviša marža među četiri poslovne jedinice koje je LG prikazao u saopštenju.
Kvartalni prihod kućnih aparata prvi put je premašio sedam biliona vona. Kompanija rezultat pripisuje istovremenoj prodaji premijum uređaja i modela namenjenih širem tržištu, optimizaciji lanca snabdevanja, nižim troškovima i pretplatničkom poslovanju.
Povraćaj američkih carina posebno je pomenut upravo kod ove poslovne jedinice. To znači da se njena marža od gotovo deset odsto ne može u celini posmatrati kao novi održivi nivo profitabilnosti.
LG nije objavio rezultat segmenta bez carinskog povraćaja. Zato nije moguće izračunati da li bi marža i bez te stavke ostala blizu deset odsto.
Kompanija već najavljuje kratkoročno usporavanje potražnje u trećem kvartalu. Taj oprez je važniji od promotivne formulacije o rekordnom rezultatu. Kućni aparati su podložni sezonskoj tražnji, stanju tržišta nekretnina, potrošačkom poverenju i cenama materijala, dok trgovinske mere mogu brzo promeniti troškove uvoza i izvoza.
Pretplata na uređaje raste sporije od ukupnog poslovanja
LG je u drugom kvartalu ostvario 660 milijardi vona prihoda od pretplatničkog poslovanja, pet odsto više nego godinu ranije. Taj iznos odgovara približno 2,8 odsto ukupnog konsolidovanog prihoda kompanije.
Pretplatnički model kod LG-a ne znači nužno pretplatu na digitalni sadržaj. U pojedinim državama obuhvata korišćenje kućnih uređaja uz periodičnu naknadu, održavanje, zamenu filtera, servis i druge usluge tokom ugovornog perioda.
Za proizvođača je prednost u predvidljivijem prihodu koji traje i posle isporuke uređaja. Za korisnika vrednost zavisi od ukupne cene ugovora, servisnih uslova, trajanja obaveze i mogućnosti zamene proizvoda.
Rast od pet odsto pokazuje da se model širi, ali ne opravdava tvrdnju da je upravo pretplata bila glavni pokretač kvartalnog rezultata. Ukupan prihod kompanije rastao je gotovo tri puta bržom stopom.
LG navodi međunarodnu ekspanziju ovog poslovanja, ali ne objavljuje geografski raspored prihoda, broj aktivnih ugovora, prosečnu vrednost pretplate ni profitnu maržu modela. Bez tih podataka teško je proceniti njegovu dugoročnu težinu.
Televizori postaju i softversko poslovanje
LG Media Entertainment Solution ostvario je 5,11 biliona vona prihoda i 219 milijardi vona operativne dobiti. Izračunata operativna marža iznosi približno 4,3 odsto.
Kompanija navodi veću prodaju premijum OLED i QNED televizora, rast na tržištima Globalnog juga i razvoj webOS platforme.
webOS je važan jer pomera deo ekonomike televizora sa jednokratne prodaje hardvera na oglašavanje, distribuciju sadržaja, preporuke i druge usluge tokom višegodišnjeg korišćenja uređaja. Takav prihod može imati višu maržu od proizvodnje samog televizora.
Saopštenje, međutim, ne izdvaja prihod i operativnu dobit webOS poslovanja. Nije moguće videti koliki deo rezultata medijskog segmenta dolazi od prodaje uređaja, a koliki od platforme i oglašavanja.
To je bitno i za korisnike. Rast platformskog poslovanja podstiče proizvođače televizora da povećavaju količinu preporučenog, sponzorisanog i personalizovanog sadržaja u korisničkom interfejsu. Ono što je za LG izvor prihoda sa višom maržom za vlasnika televizora može značiti veći broj oglasa i intenzivnije prikupljanje podataka o korišćenju.
Automobilske komponente postaju stabilniji izvor dobiti
LG Vehicle Solution zabeležio je 3,03 biliona vona prihoda i 191 milijardu vona operativne dobiti. Operativna marža iznosi približno 6,3 odsto.
Prihod i operativna dobit dostigli su najviše vrednosti ikada zabeležene u drugom kvartalu, dok je prihod drugi kvartal uzastopno ostao iznad tri biliona vona.
Ovaj segment obuhvata komponente za automobile, uključujući informativno-zabavne sisteme i druge elektronske platforme. Poslovni model se razlikuje od prodaje televizora i frižidera, jer proizvođači automobila ugovaraju velike programe koji se realizuju tokom više godina.
Portfelj narudžbina pruža veću vidljivost budućeg prihoda, ali nosi i rizik. Promene u proizvodnim planovima automobilskih kompanija, odlaganje modela, rast troškova komponenti i pritisak na cene mogu uticati na profitabilnost mnogo pre nego što ugovoreni program bude završen.
LG ovaj segment opisuje kao stabilan B2B izvor gotovine. Taj opis potiče od same kompanije, ali ga donekle podržavaju dva uzastopna kvartala sa prihodom iznad tri biliona vona i maržom iznad šest odsto.
Za održivost rezultata biće važnije da li će se marža zadržati nakon početnih troškova razvoja novih platformi, a ne samo veličina portfelja narudžbina.
Klima-sistemi trenutno imaju jaču maržu od televizora
LG Eco Solution ostvario je 2,73 biliona vona prihoda i 236 milijardi vona operativne dobiti, uz maržu od približno 8,6 odsto.
Rast je povezan sa većom međunarodnom prodajom klima-uređaja. Preliminarni LG izveštaj posebno je naveo snažnu potražnju u Evropi tokom toplotnih talasa, dok konačno saopštenje koristi opštiju formulaciju o rastu na stranim tržištima.
Ovaj segment obuhvata oblasti u kojima LG vidi novi B2B potencijal, među njima toplotne pumpe, komercijalne HVAC sisteme i hlađenje centara podataka namenjenih veštačkoj inteligenciji.
Povećana gustina AI akceleratora podiže količinu toplote koju treba odvesti iz serverskog ormana. Klasično vazdušno hlađenje sve teže prati sisteme sa desetinama grafičkih procesora, pa raste interesovanje za direktno tečno hlađenje i jedinice koje regulišu cirkulaciju rashladne tečnosti.
LG razvija sopstveni Coolant Distribution Unit, odnosno CDU. Takva jedinica prenosi toplotu između zatvorenog rashladnog kruga serverske opreme i infrastrukture data centra, uz kontrolu protoka, temperature i pritiska.
U saopštenju se navodi da je tehnologija „spremna da postane deo globalnog lanca snabdevanja“, ali nisu navedeni kupci, ugovoreni kapaciteti, vrednost narudžbina ni datum komercijalne isporuke.
Zato se hlađenje AI centara za sada mora posmatrati kao razvojna i prodajna prilika, a ne kao potvrđen veliki izvor prihoda.
B2B čini 36 odsto prihoda, ali uz važnu fusnotu
LG navodi da je B2B prihod dostigao 6,50 biliona vona, pet odsto više nego godinu ranije, i da predstavlja 36 odsto prihoda kompanije.
Procenat je izračunat uz isključenje prihoda kompanije LG Innotek, što je naznačeno u fusnoti. Zato 6,50 biliona ne predstavlja 36 odsto od objavljenih 23,83 biliona konsolidovanog prihoda. U odnosu na taj iznos udeo bi bio približno 27,3 odsto.
Tvrdnja od 36 odsto nije nužno pogrešna, ali koristi užu osnovicu koja nije prikazana u glavnoj tabeli. Bez čitanja fusnote čitalac može zaključiti da se procenti ne slažu.
Ovo je dobar primer zašto finansijska saopštenja treba čitati u izvornoj valuti, zajedno sa definicijama i napomenama.
LG strateški pokušava da smanji zavisnost od ciklične prodaje potrošačke elektronike. Automobilske komponente, HVAC, platforma webOS, pretplate i robotski aktuatori treba da donesu predvidljivije prihode i više usluga nakon prodaje početnog proizvoda.
Rezultati drugog kvartala pokazuju napredak u tom pravcu, ali ne dokazuju da je tranzicija završena. Prihod od pretplata raste skromno, webOS rezultat nije izdvojen, robotika tek ulazi u komercijalnu fazu, dok su AI sistemi za hlađenje još bez objavljenih komercijalnih ugovora u ovom izveštaju.
Rekordan kvartal sa nepoznatom veličinom jednokratnog efekta
LG-ov rezultat jeste snažan. Prihod je povećan dvocifrenom stopom, ukupna operativna marža je više nego udvostručena, kućni aparati su prešli sedam biliona vona kvartalne prodaje, a automobilskom i HVAC segmentu porasli su i prihod i profitabilnost.
Istovremeno, naslovnih 147 odsto rasta operativne dobiti nije dovoljno za zaključak da je osnovno poslovanje postalo dva i po puta profitabilnije.
Kompanija potvrđuje da je imala jednokratnu korist od povraćaja američkih carina, ali ne objavljuje njen iznos. Bez te informacije nije moguće normalizovati rezultat i uporediti ga sa prošlom godinom na istoj osnovi.
LG u trećem kvartalu očekuje kratkoročno usporavanje tražnje za kućnim aparatima i najavljuje nastavak troškovne discipline. To je signal da rekordni drugi kvartal ne treba jednostavno preslikavati na ostatak godine.
Najvažnija promena nije samo veća prodaja uređaja. LG sve veći deo budućeg rasta traži u automobilskoj elektronici, softverskim platformama, servisnim ugovorima, komercijalnim sistemima klimatizacije i hlađenju AI data centara.
Drugi kvartal pokazuje da ti poslovi postaju vidljiviji u bilansu. Tek naredni izveštaji pokazaće koliko mogu da rastu bez pomoći povrata carina, sezonskih toplotnih talasa i velikih sportskih događaja.
